总价值锁定(TVL )是DeFi中最流行、最容易被误解的指标。 总资本分配(TCA )可能是更准确的说法。 TVL暗示，价值在共识中被“锁定”，忠实牢固。 不幸的是，在许多项目中并非如此。 短期货币游戏占主导地位。 除了少数蓝芯片外，所有的描述都以价格为指导。 记述、价格、流动性有很高的反射关系。
本文中的流动性大致是指与项目相关的所有流动性——、该管理令牌的交易对的流动性、该合同中的所有相关流动性度量等。
在这篇文章中，让我们通过示范以下内容来看看流动性的不忠诚：
流动性只有在高质量的项目中才有粘性。 忠诚度对传统股市来说也将转瞬即逝。
所有人为了解锁早期流动性的性质，创造了巨大的风险溢价。 这本身并不是坏事，只是不同而已。
在设计上，初期的流动性不如后期的流动性忠实。
驱动流动性的代币激励是网络活动和激励流动性的绷带的解决方案。 治理的吸引力取决于其管理的价值和声誉。
我们将通过提供一系列项目可采取的政策步骤来妥善协调激励措施，吸引更多忠实的流动性提供者和忠实的代币拥有者，从而完成这项工作。
第一幕：理解是什么驱动了DeFi的流动性。
TVL作为高级指标，表现出了随着时间的推移向DeFi投入资金的整体兴趣。 从DeFisummer(2020年)到2021年第二季度，defi的资本增长速度明显超过了以太坊。 很容易找到收益，流动性也很乐意呆在高风险的游泳池里。 由于质池2的普及，项目的基础管理令牌具有健康的流动性。 DFI出现了爆炸性的增长，TVL的增长速度明显超过了ETH的市场价格。
此后，密码货币退出了ATH的繁荣。 结果，开始从风险启动向风险关闭转移，相应的收益被压缩。 流动性逐渐从池塘2流出，流入马厩。 如果将ave和Compound的稳定池作为无风险利率，由于稳定货币的大量流动性和有限的借款，收益率被压缩到了历史低点。 高于这些收益率的风险池的风险溢价也低迷。
在此期间，风险投资收益大部分受到了影响。 在大多数情况下，代币价格下跌了60%以上，相应地导致了收益率的下降。 因为对流动性提供者的奖励用崩溃的代币支付。
由于无常损失(IL )的风险，许多流动性提供者) LP )被赶出了这些资金池，耗尽了流动性，创造了自然的卖方。 随着时间的推移，随着价格的持续下跌，越来越多的LP投降了。 虽然IL风险上升了，但由于价格下降，这些农场的流动性也下降了。
当许多LP离开游泳池2去冒险时，他们意识到自己在马厩里，寻找新的收益来源。 虽然DeFi远离风险，但在太空飞行已经达到了历史水平。 对稳定货币的需求基本不变。
这些稳定货币大多牢牢地存在于链条上，他们准备通过DeFi创造诱人的稳定货币机会，或增加到交易所的交易量以应对加密货币的风险。
向这种稳定资产的转移意味着风险池的流动性几乎枯竭。 风险池受到用户忠诚度低的影响。 南森研究最近报道了SUSHI支持的流动性开采的行为(MasterChef )。 出乎意料的是，大部分农场的流动性非常不稳定。 在MasterChef农场，一半的农民在农场停留的时间从未超过15天。 下图显示了一个农场中流动性供给者的天数分布。
南森MasterChef农场持续时间研究。
这种不忠不足为奇。 流动性提供者眼睁睁地看着无常损失吞噬了他们的午餐。 以流行管理令牌ALCX的购买持有战略为例。 如果以1800美元持有该代币，净利润率为-80%，考虑到ALCX的单边质押，净利润率约为-70%。 但是，ALCX-WETH池的流动性提供商给LP带来了-65%的损失，以更高的风险和更显著的管理费用获得了相当大的收益。
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Curve、Aave、Compound在这一时间占据TVL的主导地位，因为几乎所有的流动性都集中在稳定货币上。 但当然，随着流动性的增加，随之而来的是前面提到的利率低迷。
可以说，与Curve一样稳定的DEX是唯一一款拥有相对低风险、具有吸引力回报的稳定池的游戏，因此这笔资本将继续充裕。 由于对Curve收入的争夺越来越激烈，Yearn、Convex和Stake DAO不断购买和分配Curve治理令牌CRV，希望通过Curve表获得尽可能最高的收益。 这些度量是DAO控件的报酬如何分配给Curve池的控件。 锁定CRV(vecrv )投票以确定如何分配这些报酬。
资料来源：沙丘分析
Curve在DeFi构建了最强有力的激励结构，有可能通过治理令牌刺激流动性。 他们在仪器上使用CRV
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